易策略【新华解读】12月PMI重回扩张区间政策显效与信心改善共促经济回升向好

　　新华财经北京12月31日电 31日国家统计局发布的数据显示，2025年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，在连续8个月运行在50%临界点以下后，重回扩张区间。PMI数据的明显回升引发了专家们的广泛关注与解读。

　　多位专家指出，12月PMI的回升强于季节性规律，是宏观政策持续发力、市场预期改善、内外需同步回暖等多重积极因素共同作用的结果。未来需加快落实中央经济工作会议等相关部署，巩固和增强经济回升向好态势。

　　政策信号与市场信心提振经济回升

　　专家认为，清晰有力的政策信号和市场预期的改善，是推动12月PMI回升至扩张区间的重要动力。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，政策层面的明确导向显著提振了市场信心。他表示。“十五五”规划建议相关精神的学习持续深入，中央经济工作会议提出坚持内需主导，特别是加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能等重要思想，使全国上下进一步开阔了眼界，提高了思想站位。这些都明显改善了市场预期，促进企业在岁末年初之时加快了相关生产经营的准备活动。

　　中国物流信息中心分析师文韬也强调了政策的关键作用。他认为，12月份，前期推出的各项经济政策继续落实发力，中央经济工作会议明确指出实施更加积极有为的宏观政策，有效提振了市场信心，加上大量企业制定新年规划进入细化与落实阶段，以及春节备货重要节点临近，制造业市场需求有所释放。

　　文韬进一步指出，企业对后市预期乐观，12月制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来的新高。

　　中国民生银行首席经济学家温彬从数据角度印证了回升的力度。他表示，12月制造业PMI为50.1%，较上月回升0.9个百分点。在连续8个月运行在50%以下之后重回扩张区间。

　　供需结构与行业表现支撑复苏质量

　　除了宏观信心提振，12月制造业运行在需求、生产、库存、行业结构等方面均呈现出积极变化，显示出复苏动能的增强和经济运行质量的趋好。

　　温彬具体分析了制造业运行的五个特征：一是需求改善，新订单指数回升1.6个百分点至50.8%，重回扩张区间，新出口订单指数回升1.4个百分点至49%，二者均强于季节性且达4月以来最高；二是生产动能回升，生产指数上升1.7个百分点至51.7%，连续两个月处于扩张区间，为10月以来最高；三是补库意愿回升，产成品库存指数回升0.9个百分点至48.2%，原材料库存指数回升0.5个百分点至47.8%，反映企业补库意愿增强；四是重点行业回升，高技术制造业、装备制造业、消费品行业PMI分别为52.5%、50.4%、50.4%，分别回升2.4、0.6、1.0个百分点，扩张加快；五是企业景气分化，大型企业PMI回升1.5个百分点至50.8%，重回扩张区间，中型企业PMI为49.8%，回升0.9个百分点且连续两个月改善，小型企业PMI为48.6%，回落0.5个百分点，大中企业趋稳回升并对整体形成支撑。

　　文韬也关注到大中型企业的稳定器作用。他指出，12月大型企业呈现较好回升，市场供需两端较快扩张，中型企业也趋稳运行。12月大中型企业均向好运行，经济压舱石作用有所加强。

　　尽管12月数据表现积极，张立群也提醒需要关注持续复苏面临的挑战。他强调，市场引导的需求收缩力度仍大，企业产品销售面对的困难仍多，必须加快落实四中全会和中央经济工作会议相关部署，通过力度足够的政府公共产品投资有效带动企业订单增长，使扩大内需、扭转市场需求收缩的系统性努力尽快见到明显成效。

　　展望2026年，文韬表达了乐观预期：预计2026年，在多个积极因素的联动推进下，制造业有望实现稳中有增开年，全年将稳步实现“质”的有效提升和“量”的合理增长，宏观经济高质量发展向深向实。

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